Wasserfall (Waterfall)

Die Waterfall-Regelung legt fest, in welcher Reihenfolge Erlöse aus einem Exit oder einer Liquidation auf die unterschiedlichen Kapitalklassen verteilt werden. Bedient werden typischerweise zunächst Fremdkapital, dann Vorzugsanteile mit Liquidationspräferenzen und zuletzt Stammkapital.

Für Gründer und Management ist das Verständnis der Wasserfall-Logik entscheidend, um die tatsächliche Auszahlung in verschiedenen Exit-Szenarien realistisch einzuschätzen, insbesondere bei mehrfach gestapelten Preferences und Ratchet-Strukturen.